Une entreprise qui utilise Claude, que ce soit directement ou via AWS, Google Cloud ou Microsoft Foundry, est tributaire d'Anthropic, qui ne reçoit pas toujours la capacité de calcul qu'elle sollicite. D'après le projet de prospectus d'Anthropic, rapporté par le Wall Street Journal, ces trois fournisseurs de cloud lui ont fourni moins de ressources que nécessaire. Les conditions d'accès direct à Claude stipulent que si un fournisseur ne lui fournit plus les services requis, Anthropic peut suspendre partiellement ou totalement l'accès, sans avoir à indemniser le client. Le document ne mentionne pas de rupture de service, mais souligne une capacité inférieure à la demande.

Contexte du prospectus et engagements financiers

Le prospectus n'est pas accessible au public. Le contenu a été rapporté le 20 octobre 2026 par le WSJ, après une première description par Reuters fin septembre, et le texte pourrait encore évoluer avant son dépôt officiel. Les chiffres du WSJ ont été corroborés par Reuters, TechCrunch, Investing.com et investingLive. Anthropic a choisi de ne pas commenter ces informations, n'ayant pas répondu aux demandes de Reuters et TechCrunch le même jour.

Selon TechCrunch, AWS, Google et Microsoft considèrent désormais Anthropic plus comme un concurrent que comme un partenaire. Dans la version lue par Reuters, chacun de ces géants était à la fois investisseur, client, fournisseur, distributeur et concurrent d'Anthropic, ce qui pourrait engendrer des intérêts divergents.

Les contrats liés aux services cloud s'élèvent à environ 450 milliards de dollars sur sept à dix ans, la plupart étant non résiliables, avec 111 milliards pour Google Cloud, 110 milliards pour AWS et 31 milliards pour Microsoft. En ajoutant plus de 160 milliards de location de puces Google via Broadcom, les engagements d'infrastructure atteignent plus de 600 milliards, avec encore 150 milliards en négociation. Ce total de près de 750 milliards avait déjà été rapporté par Reuters et le Financial Times fin septembre.

Capacités et dépenses d'Anthropic

Anthropic explore également des centres de données tiers, bien que le document souligne leur historique d'exploitation limité. Le WSJ évalue les engagements d'Anthropic à 86 milliards de dollars pour des capacités de puces Nvidia avec Nscale et Lambda. Nscale a indiqué dans son prospectus, déposé le 18 septembre, que ses quatre accords avec Anthropic, d'une valeur maximale de 44,6 milliards de dollars, n'avaient pas encore reçu de financement ferme.

Les conditions d'accès direct à Claude sont en vigueur depuis le 17 juin 2025. Les contrats négociés via AWS, Google Cloud ou Microsoft Foundry sont soumis à d'autres conditions. Le document énumère diverses raisons de suspension, telles que des attaques contre le service ou des violations par le client. Anthropic s'engage à faire des « efforts raisonnables » pour prévenir le client et rétablir l'accès dès que possible, sans assumer de responsabilité pour les pertes.

Le service est fourni « en l'état », sans garantie d'un usage ininterrompu, et la responsabilité d'Anthropic est limitée aux sommes versées durant les douze mois précédents. Une interdiction légale a déjà entraîné la suspension de modèles, comme Fable 5 et Mythos 5, peu après leur lancement le 12 juin, en raison d'une directive américaine.

Performances financières et risques

Au premier semestre 2026, Anthropic a généré un chiffre d'affaires de 16,3 milliards de dollars, en hausse par rapport à 1,1 milliard un an plus tôt, et a dépensé près de 9 milliards en calcul et infrastructure. Les ventes dépassent désormais ces dépenses, qui représentaient environ 160 % du chiffre d'affaires en 2025. Pour le premier semestre 2026, elles représentent un peu plus de la moitié du chiffre d'affaires, alors qu'au premier semestre 2025, elles étaient le double.

Les engagements d'infrastructure sont principalement fermes, avec environ 80 % d'entre eux, soit 518 milliards de dollars sur dix ans, étant non résiliables. La perte nette de ce semestre s'élève à 80,7 milliards de dollars, dont 72 milliards sont des ajustements comptables sans décaissement. Anthropic prévoit un chiffre d'affaires de 16,8 milliards de dollars pour le troisième trimestre, un chiffre non audité.

Deux clients non nommés ont constitué environ un cinquième du chiffre d'affaires de ce semestre. Anthropic s'attend à ce qu'une base limitée de clients continue d'influencer significativement son chiffre d'affaires. Le prospectus mentionne également que l'entreprise pourrait être tenue responsable de comportements nuisibles de ses modèles pour des montants dépassant sa couverture d'assurance.

Le 16 octobre, Politico a rapporté qu'Anthropic soumettait un projet de loi sur la sûreté des modèles, qui limiterait le blocage d'un modèle aux risques imminents de pertes humaines ou financières. Le WSJ indique qu'Anthropic prévoit une introduction en bourse en novembre, avec un dépôt public du prospectus prévu au moins quinze jours avant la tournée d'investisseurs, dans lequel ses facteurs de risque seront clairement exposés.